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南华21日申购 A股迎“期货第一股”
发布日期:2019-09-11 13:20   来源:未知   阅读:

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  8月21日,南华期货将进行申购,发行量0.7亿股,预计募集资金3.39亿元。按照南华期货首次公开发行 A 股股票发行重要时间安排,并结合其他A股公司上市安排的规律,南华期货有望在9月初登陆A股。

  根据招股意向书,南华期货此次拟公开发行股数不超过7000万股,发行前每股净资产4.14元,发行后公司总股本不超过5.8亿股,本次公开发行股份数量约占发行后总股本的比例为 12.07%。

  随着南华期货的上市,A股市场将打破期货公司零的突破。A股市场为何长期没有期货公司?

  8月19日,上海一家期货经纪业务人士对时代周报记者表示,期货公司整体上业务收入单一、盈利能力较差是首要原因。

  公开资料显示,南华期货成立于1996年5月,前身为浙江南华期货经纪有限责任公司。2012年,公司完成股改,变更为股份公司。

  南华期货最新注册资本为5.1亿元,总资产近130亿元。截至目前,公司已设立35家营业部和5家分公司。此外,据中国期货业协会公布的相关信息,南华期货连续多年在期货公司分类评价中取得优异成绩,近两年均获评AA级最高等级。

  南华期货的上市之路始于四年前。2015年7月10日,南华期货报送首次公开发行股票招股说明书申报稿,并于2015年11月进行首次预披露。此后经历预披露更新,于2019年进入实质阶段。7月4日,南华期货通过了证监会发审会,8月9日,证监会核准了南华期货股份有限公司的首发申请。

  目前,国内149家期货公司中,有16家在新三板挂牌,另有鲁证期货和弘业期货在港股市场上市。

  此外,瑞达期货在7月11日成功过会,8月16日晚获IPO批文,即将登陆中小板;弘业期货的上市进程,则处于“已预披露更新”状态。

  南华期货的利润主要来源于期货经纪业务收入。招股书显示,报告期各期(2016-2018、2019上半年),公司期货经纪业务收入分别为4.83亿元、4.79亿元、3.71亿元和1.36亿元;同期公司净利润分别为1.53亿元、1.77亿元、1.24亿元和0.52亿元。

  期货公司的客户资源是开展期货经纪业务以及其他各项业务的基础,但绝大部分客户稳定性却不高。

  上述期货经纪业务人士对时代周报记者表示,“由于期货本身的高杠杆,会有投资者爆仓的风险,而很多亏光的客户可能再也不来期货市场,客户的流失率会比较高,而股票市场的客户生存率、稳定性都要好得多。”

  因此,核心客户对期货公司至关重要。2016年、2017年、2018年、2019上半年,南华期货前五大期货经纪客户的期货经纪手续费收入占公司全部期货经纪手续费收入的比例分别为9.12%、6.53%、8.49%和12.15%。

  同时,客户保证金带来的利息收入也是南华期货的主要收入来源之一。在上述报告期各年份,公司境内期货业务的客户保证金利息净收入分别为2.33亿元、2.47亿元、1.89亿元和0.68亿元。

  南华期货指出,中国期货市场受到经济发展状况、宏观经济政策、利率和汇率波动及国内外大宗商品价格波动和证券市场行情等多种因素影响,具有较强不确定性。

  同时,我国的期货公司尚处于业务转型和创新发展的过程中,目前的业务范围和收入相对单一,期货经纪业务收入占期货公司营业收入比例较高,对外部环境和市场行情的依赖较大。

  除了经纪业务,其他业务受制于市场、人才、政策等等诸多因素发展缓慢。以资管业务为例,根据招股书,在上述报告期各年份,南华期货的资产管理业务收入分别为4073.28万元、2503.23万元、748.09万元和45.82万元,呈现大幅下滑趋势。

  8月19日,上海一大型券商资管人士对时代周报记者表示,“其他的金融机构比如银行、券商、保险、基金、信托等都已经在资产管理行业深耕多年,有各自的优势领域,竞争也十分激烈。而期货公司的资管起步相对较晚,在人才储备、研究能力、产品规模等与别的金融机构相比都有很大差距。”

  根据中国期货业协会的统计,截至2019年5月末,全国共有129家期货公司取得了资产管理业务资格,其中10家以子公司的形式开展业务。截至2019年5月末,全国期货公司及资产管理子公司发行的资产管理产品共计1495只,产品规模合计仅1246.79亿元。而券商资管2019年6月底的数据显示,规模达11.15万亿元,期货资管规模还不及券商资管规模小数点后的零头。同时,由于可以开展的业务有限,也不能发挥很好的协同作用,这也直接影响了盈利能力。

  上述券商资管人士表示,“比如券商的研究所,在很长时间内没有盈利模式,后来与机构客户之间分仓机制可以实现盈亏平衡,同时研究报告可以给自营、资管、投行等部门提供参考。而期货的研究员受制于公司业务的局限、或者规模较小,不能很好地形成协同效应,只是给客户提供一些投资参考信息,盈利模式还需要挖掘。”

  在上市后,南华期货有望借助资本市场改变依赖单一业务的现状。南华期货表示,公司本次公开发行股票所得募集资金在扣除发行费用后,将全部用于补充公司资本金,具体用途包括设立子公司、增设营业网点、补充公司及子公司资本金、开展创新业务等。

  今年已经上市的期货新品种有天胶期权、玉米期权、棉花期权、红枣期货、尿素期货、20号胶期货和粳米期货。今年4月,中国金融期货交易所对股指期货交易安排做出进一步优化,股指期货市场的功能发挥得到很大程度恢复。

  新品种陆续上市和放宽股指期货限制,无疑将对中国期货市场及期货公司发展带来利好。

  同时,监管层也在鼓励期货公司上市。证监会副主席方星海在今年4月举行的“第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛”明确提出,要加大政策支持力度,大力推进符合条件的期货公司A股上市,提升机构整体实力,培养行业中坚力量。

  值得一提的是,南华期货隶属横店系。据公开数据,公司大股东是横店集团控股有限公司,持股83.36%。东阳市横华投资合伙企业(有限合伙)为公司第二大股东,持股4.8%。

  值得关注的是,南华期货的股东名单里还有上市公司身影,横店集团东磁股份有限公司持股1.96%。

  目前,横店控股旗下已经拥有英洛华、普洛药业、横店东磁、得邦照明和横店影视5家上市公司。随着南华期货的上市,横店系将迎来第六家上市公司。

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